昨晚，全球科技界的头条让两位大叔承包了———戴尔CEO迈克尔戴尔与EMC CEO乔图斯。戴尔打算花费670亿美金收购EMC，这让纷纷扰扰的收购传言尘埃落定，媒体、其他IT厂商与业内人士也跟着一起经历了从怀疑、质疑、确认、反复确认到最终接受的心理历程。

实际上，这还不算科技界最大手笔的收购。下面我们盘点那些天价的收购案，看看它们的结合现在还甜蜜吗？

一、美国在线1630亿美金收购时代华纳

1999年，代表了16年前互联网繁荣时期“终极象征”的美国在线市值一度超过1700亿美金，曾有一半的美国人通过它上网。花费1630亿与时代华纳合并后，1+1却小于1，逐渐走下坡，十年后的2009年正式分手，双方都胡萝卜（FLOP)了，美国在线市值仅为20亿美元，缩水90%。时代华纳时分手时预估市值为34亿美元，仅相当于“最初”的2.1%。

今年是美国在线和时代华纳合并15周年。此次并购作为典型的糟糕的并购案每一年都会被媒体拿来点评一番，并成为各大学MBA的方面教材。

在那个时候，互联网公司的一举一动都是对的，而美国在线正是这一领域的龙头企业。该公司市值极高，在盼望大赚一笔的投资者的追捧之下，甚至超过了许多蓝筹股。另一方面，时代华纳在这次合并前曾急切尝试开展网络业务，但以失败告终。此时，一条出路从天而降，而且听起来很有吸引力。通过美国在线，时代华纳将获得一千万新用户；作为回报，美国在线可以使用时代华纳的有线电视网络以及内容，并为后者的业务提供所谓的“用户友好”界面。

两家公司在文化整合方面从一开始就存在问题。而且，完成合并没几个月，网络泡沫即告破裂，经济陷入衰退。美国在线出现了订阅用户流失，订阅收入不断下降。

二、美国世通1150亿美金收购美国电信商Sprint（未成功）

同样是1999年，世通决定以1150亿美金的惊人价格收购美国主要电信商Sprint，但最终该并购案被美国政府否决。世通的命运由此急转直下，盈利与收入增长不断放缓，股价回落，加上电讯网络市场扩张过度而急速转坏，高速增粘极端所亏欠的高额债务成为世通不能承受之重。

世通之前也并购过不少小型厂商，都不付现，而是以股票交换来达到控股的目的。收购成为了目的本身，而公司运作的基本层面反倒被遗忘。在1999年到2001年期间，世通公司虚构的营收达到90多亿美金，这种会记报表上的数字变不成真金白银，管理层一心寄望于资本运作和欺诈来侥幸过关，最终导致公司首席执行官入狱，公司破产。

三、戴尔670亿美金收购EMC

地球人都知道了。

戴尔将以每股33.15美元的现金和特殊股票收购EMC。其中，现金部分占每股24.05美元，剩余部分为特殊股票。

双方已达成确定性协议，戴尔及该公司董事长兼CEO迈克尔·戴尔（Michael Dell）、MSD Partners和银湖，将共同收购EMC，而VMware仍将保持其独立的上市公司的地位。

根据协议条款，EMC股东将获得每股24.05美元的现金，以及与EMC所持VMware权益相关联的跟踪股票。基于交易完成时EMC流通股的数量，股东每持有1股EMC股份将获得约0.111股新的跟踪股票。基于VMware周三盘中的加权平均股价，这一跟踪股票价值为81.78美元。因此，股东的每股EMC股份价值总和为33.15美元，而这笔交易的总价值约为670亿美元。由于两类股票的特征不同，所有者权益的差别，跟踪股票的价值有可能不同于VMware股价。

同时，戴尔收购EMC的一个重要因素，将是美联储是否会在未来几个月内加息。如果美联储加息，戴尔为收购EMC发行的戴尔-EMC债券在债券市场就没有多少吸引力。因为戴尔举债收购的成本将会上升，这将给交易带来潜在的风险。

评论

在互联网最繁荣的时代，美国的巨头们抱团整出天价并购案。然而，都走向了分手与失败的结局。要么是由于管理层与资源未能全面整合，拥有不同的商业模式与企业文化，要么是为了讨好华尔街的投资银行与证券商，导致公司财务指标必须一次次通过收购来维持。

此番戴尔与EMC的结合，是双方的一场豪赌。戴尔在私有化两年后放的终极大招如果成功，就太美妙，如果失败后果不堪设想。另一方面，EMC卖了个好价钱，还同时将自家最赚钱的VMware一并带过去，构成IT巨无霸。

而其他厂商也作出了回复，比如惠普表示此次戴尔你就收购吧，买了EMC没钱了还负债，看你如何专心研发。

TechTagret微信圈的小伙伴们也说出了自己的看法：

光头猪猪：收购EMC是奔着VMware去的吧，有借壳上市也有借壳收购，EMC是VMware的控股壳，EMC存储不咋样，没有创新用户不会买账

大凶之兆：我一直认为最佳收购者应该是思科，戴尔更适合收购Nutanix

晓羽：戴尔谋得比较大

糖糖：还是先等交易完成，通过审核再评论吧。